整体不雅点:
左手周期,右手成长。下流转变和板块表示:工业经济全体安稳。12月工业经济表示全体安稳:前期终端改良需求已传导至中游,水泥、化工、机器等行业产、销均向好,与工业出产全体表示高度相干的发电耗煤增速仅微幅回落。12月中国pmi回落至51.4,但仍在扩大区间;新定单目标高位走平在53.2,指向内需相对不变。上周(2016年12月26日至12月30日)机器装备行业表示强在年夜盘,周累计逾额收益0.491%,16年累计逾额收益-4.70%。子行业中重型机器、项目机器、机器根本件、制冷空调装备、纺织服装装备和冶金矿采装备获得了逾额正收益,此中重型机器实现周累计逾额收益4.18%。
行业客观点:
左手周期,右手成长。在油价震动上行、基建投资不变向上、制造业投资环比改良的布景下,我们看好机器全体1q的行情,从保举子板块和标的来看,我们偏向在平衡周期类和成长类的设置装备摆设:1)周期类:起首果断看好轨交“年夜周期”的开场,存眷1q政策吹风期“铁改”、提速、投标等催化剂的释放。其次,看好油价上涨趋向带来的油服和煤化工边际改良,和煤炭机器和项目机器板块的相对收益,板块第一波上涨落后入精选个股阶段;2)成长类:1q依然果断看好智能制造的两个景气分支-3c主动化和物流主动化,此中3c主动化进入苹果财产链的供给商肯定时候,前期板块回调较多值得重点存眷。
每周聚焦:
项目机器这八年。项目机器板块作为机器设备中投资属性最强的品种之一,08年到16年这八年时候履历了完全的“岑岭-谷底-苏醒”周期。从16年二季度末最先的新机销量反弹 装备操纵率回升,我们认为既有ppp基建项目落地、年夜宗商品跌价等需求端身分,也有二手车调养不善、外销消化等供给端身分。往17年看,我们认为苏醒是可延续的,特别在1h17表示将延续强势,但方向在判定这一轮项目机器是反弹而非反转,新机销量将在低基数上向公道更新销量接近(以挖机为例,公道改换需求约10万台,当前年销量7万台),但这一进程多是按部就班的,而非迸发式的一步到位。是以,我们看好板块的相对收益(建议存眷:三一重工、中联重科),与13年以后行业下行筑底阶段的几回基在宏不雅放松预期的“躁动”分歧,此轮项目机器行情具有根基面支持,此轮高度值得等候。而从根基面可能的分化角度,持久我们建议存眷:1)保有量相对较小、资产欠债表相对更健康的叉车行业,10月份最先叉车行业的销量表示也不竭超预期,龙头安徽协力的事迹表示超出行业;2)价值链的优良标的,如发掘机链条的零部件厂商恒立液压、租赁链条的扶植机器等。
2016年煤化工行业环评审批开闸带动千亿投资,相干装备制造商无望受益。我们认为煤化工项目投资首要受经济性和环保性两风雅面的前提束缚,行业景气宇正在慢慢改良。按照我们统计,2016年煤化工行业环评审批经由过程项目数达6个,在审项目数达2个,包罗煤炭液化、煤制气、煤制烯烃、煤制油等项目,整体计划投资额超2000亿元,是自2014年下半年煤化工项目审批收紧以来的“开闸”之年。另外,12月28日,习总书记对神华宁煤煤制油示范项目建成投产作出主要唆使,这些都显示出当局和高层对煤化工行业成长的立场正在产生转变,即从2015年的“周全限制”到2016年的“有序铺开“。另外一方面,国际油价上行趋向慢慢构成,2017年油价均价无望达60美元/桶,这也将改良煤化工行业景气宇。我们认为“十三五”时代,国内设备制造企业无望受益在煤化工行业投资苏醒,事迹弹性较年夜,建议存眷:杭氧股分、天沃科技、陕鼓舞力。
周重点保举：
诺力股分:收购无锡中鼎获批,智能物流营业无望迸发;3c主动化1季度行将进入活跃期,装备制造商无望获益,建议存眷:劲胜周详、田中精机;股权鼓励供给事迹平安垫,着眼全球的资本整合无望在2017年开花成果,建议存眷:春晖股分;杰瑞股分:若油价继续上行,压裂营业无望苏醒;扶植机器:pb具有吸引力,项目机器滞涨品种;郑煤机:煤企盈利带动煤机厂贸易务回暖,液压支架龙头有较高事迹弹性;叉车行业增速不竭超预期,业内龙头表示更佳,建议存眷:安徽协力;下流回暖定单回升,利好煤化工装备主力供给商,建议存眷:杭氧股分。
风险提醒：宏不雅经济下行,市场波动风险。
